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        油氣板塊逆市開門紅

        文 | 本刊記者 劉超然 日期: 2022-04-19 瀏覽次數: 7

        開年國內 A 股“出師不利”,截至 1 月 14 日,上證指數從去年底的 3650 點附近,回調跌破年線至 3520 點附近, 熱點概念、板塊輪動混亂。2021 年許 多明星基金,2022 年開年表現平平, 而 2021 年表現一般的能源主題基金, 開年逆市打了個翻身仗。?

        截至 1 月 14 日,據統計開年以來 收益超過 10% 的公募基金均為 QDII 的能源主題基金。其中,業績表現亮 眼前三只基金分別為諾安油氣能源 (163028),收益在 14.2% ;緊隨其后 的華寶標普石油天然氣上游股票指數 收益率在 14% 左右,而后是華寶油氣 收益率超過 11%。而相比之下,去年 表現較出色的績優基金產品今年開年 均出現了一定幅度的回調。?

        石油天然氣主題的股票型基金開 年領跑的同時,對開年至 14 日的各板 塊表現情況進行了統計,如表。其中不 難發現,石油石化板塊在這區間的表現 僅次于銀行及綜合板塊,位居第三 ;?

        油氣、能源標的走好背后離不開 2022 年以來國內外原油價格不斷震蕩 上漲的基本面支持。截至 1 月 14 日, WTI 原油期貨向上觸及 84 美元 / 桶,續創 2021 年 11 月 10 日以來新高 ;布 倫特原油期貨同樣逼近去年高點 ;國內 原油期貨主力合約 15 日收于 534.4 元 / 桶,較去年最高價535.1元/桶相差無幾。?

        10 天上漲超 7% ?原油價格會在 2022 年起飛碼?是否也蘊含著市場的 轉變??


        機構對原油價格持多頭觀點占多數?

        從 2020 年 4 月以來,WTI 和布 倫特原油漲勢如虹。以 WTI 原油為例, 經過了 2021 年 11 月底的大幅回調之 后,原油期貨價格近期又回到了 80 美 元以上,并有向 2021 年 10 月的高點 發起突破的趨勢。?

        根據國際能源署 (IEA) 和石油輸 出國組織 (OPEC) 預計,石油需求將 在 2022 年夏季突破 1 億桶 / 天,這意 味著需求端將逐漸恢復到疫情前的水 平。樂觀預測來看, 2022 年 的 全 球 石 油需求有機會創新 高,并在未來中長 期保持強勁的增長 趨勢,需求的穩定 增長將對原油價格起到核心支撐作用。?

        同時,全球各大機構也對今年的 原油價格進行了預測 :巴克萊銀行預 測,2022 年 WTI 原油的平均價格約 在 77 美元 / 桶,高于 2021 年每桶 73 美元的平均價格 ;高盛預測,在疫情 得到控制的情況下,油價將持續上漲, 明年布倫特原油的平均價格大概率超 過 85 美元 / 桶 ;摩根大通也放出年內 油價上漲的信號。其預測,2022 年布 倫特原油平均價格將達到 88 美元 / 桶, 并在三季度預計會突破 90 美元 / 桶 ; 金聯創原油分析師認為,2022 年 WTI 的主流月均價將在 68-88 美元 / 桶區 間,布倫特均價會在 70-90 美元 / 桶。 預計到 2023 年,隨著疫情的逐步控制, 原油的需端與供應端將逐漸恢復,油 市或仍將保持供需緊平衡狀態,油價 或有望保持在近年相對較高水平。?


        為何近期油氣上市公司表現突出??

        全球原油價格的再次反彈,無疑 帶動了油氣上市公司利潤的上漲,而 適逢當前的時間節點,剛好是上市公 司 2021 年四季度和全年業績預告期, 業績大概率符合甚至超預期的板塊、個股都會受到市場的追捧,這也是為 什么近期 A 股板塊的油氣公司被市場 資金青睞的主要原因。?

        我國 A 股油氣巨無霸中國石油 (601857.SH)在 1 月 12 日發布全年 業績預告,公司預計 2021 年實現歸 屬于本公司股東的凈利潤與上年同 期相比增加 710 億 -750 億元,增長 374%-395% ;與 2019 年 同 期 相 比, 將增加 443 億 -483 億元,增長 97%- 106%,兩年平均增長 40%-43%,創近 7 年同期最好業績。并且公司給出亮眼 業績的理由是,主要受益于 2021 年國 際原油價格持續震蕩上行,國內宏觀 經濟穩定復蘇,油氣產品需求同比增 加。公司油氣兩條產業鏈安全平穩運 行,主要油氣產品銷售實現量效齊增。?

        隨后的 1 月 13 日,受到市場大盤 下跌影響,雖然當天收盤僅上漲 2.81%, 但盤中曾觸及 5.58 元 / 股,從開年到 18 日收盤,中石油累計上漲 11.81%, 跑贏上證指數的 -1.92%。?

        除此之外,中國石化三季度歸母 凈利 599 億,同比增長 154.95% ;上海石化三季度歸母凈 利 19.65 億, 同 比 增 長 超 過 400% ; 華錦股份三季度歸 母凈利 5.22 億,同 比增長超過 410% ; 海油工程三季度歸 母凈利 5.49 億,同比增長超過 580%。 業績翻番,可見景氣度較高。?

        油氣上市公司廣匯能源(600256. SH)1 月 5 日發布業績預告,公司預 計 2021 年凈利潤為 49 億 -50.5 億元, 同比增長 267%-278% ;歸屬于母扣非 凈利預計為 49.7 億 -51.2 億元,與上 年同期相比增長約 210%-219%,都 是上市以來最好業績。但是相比板塊, 廣匯能源的二級市場表現并不亮眼, 與油氣板塊的指數走勢大相徑庭。?

        從預告中可以找到答案,推測公 司當期的業績增長主要來源于煤炭的 量價齊升,據公告顯示,公司煤炭銷 售量同比增長 91%,煤炭價格同比增 長 60%-100%,而另一主業天然氣的 量價增長并不明顯,預計市場資金對公司煤炭的增長預期已經反映在前期 的大漲中了。?

        回顧 2021 年的能源板塊,由于“碳 中和”政策,讓新能源光伏、風電、鋰 電實實在在地暴漲了一波,但是進入 2022 年,這些板塊都進入了回調階段, 個人推測是過于放大了市場預期,畢竟 很多工程、布局、轉型、在建都處于產 業的中前期,并沒有實實在在形成“歸 母凈利潤”和“經營性現金流的凈流入”, 因此導致市場過熱。?

        反觀傳統能源板塊原油、天然氣、 煤炭依舊占據著世界能源的絕對比重, 而隨著疫情的緩和,全球經濟在衰退 后,央行防水,放寬貨幣政策,都是在 促進經濟復蘇,通脹必然到來,周期行 業、傳統能源行業的上游價格必然會重 新回升,從而帶動這些公司業績大漲, 但推測上漲板塊將不再圍繞“能源金 屬”而將圍繞“基建與新基建”;因此, 前期二級市場表現滯漲或上漲后又回 調的標的且基本面業績符合預期或超 預期,估值相對偏低的油氣公司有可能 成為市場資金追捧的熱門標的。

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